Toàn cảnh thị trường tiền tệ tuần 3 tháng 10/2025 – Các rủi ro tiềm ẩn tác động đến lãi suất

Mặt bằng lãi suất  trong ngắn hạn sẽ ít biến động, tuy nhiên cũng cần lưu ý đến các yếu tố địa chính trị có thể gây ra những thay đổi đột biến. 

 

ĐIỂM TIN KINH TẾ – TÀI CHÍNH 

 

1. Tin Quốc tế

Căng thẳng thương mại Mỹ – Trung tiếp tục leo thang. 

Tuần qua, căng thẳng thương mại Mỹ–Trung tiếp tục leo thang với loạt động thái đối đáp lẫn nhau. Trung Quốc phản ứng mạnh mẽ trước đe dọa áp thuế 100% từ Washington, cáo buộc Mỹ là “sách mẫu về tiêu chuẩn kép”. Bắc Kinh cũng áp lệnh trừng phạt 5 công ty con tại Mỹ của tập đoàn vận tải biển Hàn Quốc Hanwha Ocean, cáo buộc các công ty này hỗ trợ Mỹ trong các biện pháp thương mại chống Trung Quốc. 

Trong khi đó, Mỹ tiếp tục chỉ trích Trung Quốc về việc kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và tái khẳng định kế hoạch áp thuế 100% lên hàng hóa từ quốc gia châu Á. Tổng thống Donald Trump cũng dọa dừng nhập khẩu dầu ăn Trung Quốc để đáp trả việc Bắc Kinh ngừng mua đậu tương Mỹ. 

Bên cạnh các diễn biến trên, ngày 14/10, Trung Quốc bắt đầu tăng phí cảng đối với các tàu liên quan đến Mỹ, như một biện pháp đáp trả các chính sách tương tự có hiệu lực cùng ngày của Washington. 

 

Fed phát tín hiệu giảm thêm lãi suất 

Ngày 14/10, trong bài phát biểu tại hội nghị của Hiệp hội Kinh tế kinh doanh Quốc gia (NABE) ở Philadelphia – Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell phát tín hiệu khả năng giảm lãi suất và ngừng chương trình thắt chặt định lượng (QT) trong thời gian tới.  

 

2. Tin trong nước

Dư nợ cho vay nhà ở xã hội vượt 19.500 tỉ đồng 

Theo Ngân hàng Chính sách xã hội (NHCSXH), tính đến nay, tổng dư nợ cho vay chương trình nhà ở xã hội đã đạt hơn 19.526 tỉ đồng với 50.328 khách hàng có dư nợ. Đặc biệt, từ ngày 10-10 vừa qua, lãi suất cho vay ưu đãi nhà ở xã hội giảm xuống mức 5,4%/năm. Mức lãi suất mới được áp dụng đối với các khoản vay tại NHCSXH nhằm mua, thuê mua nhà ở xã hội; mua, thuê mua nhà ở cho lực lượng vũ trang nhân dân; xây dựng hoặc cải tạo, sửa chữa nhà ở. 

 

Tiền gửi của người dân đạt mức 7,75 triệu tỷ đồng 

Theo Cổng thông tin điện tử Ngân hàng Nhà nước, tính đến hết tháng 7, tiền gửi dân cư tại hệ thống ngân hàng đạt hơn 7,748 triệu tỉ đồng, tăng gần 9,7% so với đầu năm. Đây là mức tăng mạnh nhất trong 5 năm, vượt xa tốc độ tăng cùng kỳ các năm trước, cho thấy xu hướng người dân tiếp tục ưu tiên kênh tiết kiệm an toàn dù lãi suất duy trì ở mức thấp, dưới 6%/năm. 

Về phía tổ chức kinh tế, tổng tiền gửi đạt 7,976 triệu tỉ đồng, giảm khoảng 127.500 tỉ đồng so với cuối tháng trước, tương đương mức giảm 1,6%.Từ đầu năm, tiền gửi của khối này ghi nhận 5 tháng liên tiếp tăng trưởng âm và gần như đi ngang từ tháng 5. Tuy nhiên, so với đầu năm, lượng tiền gửi của các tổ chức vẫn tăng hơn 4%, trong khi cùng kỳ năm ngoái giảm hơn 1%. Tổng tiền của cá nhân và tổ chức kinh tế tại hệ thống ngân hàng sau 7 tháng đạt hơn 15,7 triệu tỉ đồng. Ngân hàng Nhà nước cho biết thanh khoản hệ thống vẫn dồi dào, giúp duy trì lãi suất ở mức thấp. 

 

THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC

 

1. Thị trường tiền tệ liên ngân hàng 

Lãi suất VND: lãi suất VND liên ngân hàng các kỳ hạn từ 1 tháng trở xuống tăng ở hầu hết các phiên. Kết thúc ngày 17/10, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: qua đêm 5,45% (+0,68 điểm phần trăm); 1 tuần 5,55% (+0,62 điểm phần trăm); 2 tuần 5,60% (+0,57 điểm phần trăm); 1 tháng 5,63% (+0,28 điểm phần trăm). 

Thời hạn	Kết tuần 1 tháng 10 (03/10/25)	Kết tuần 2 tháng 10 (10/10/25)	Kết tuần 2 tháng 10 (17/10/25)	Biến động
Qua đêm	4.30	4.77	5.45	+0.68
1 tuần	5.53	4.93	5.55	+0.62
2 tuần	4.66	5.03	5.60	+0.57
1 tháng	5.16	5.35	5.63	+0.28

Bảng: Lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng 

Nguồn: Website Ngân hàng Nhà Nước 

Lãi suất USD: liên ngân hàng biến động tăng – giảm nhẹ ở tất cả các kỳ hạn qua các phiên trong tuần qua. Chốt phiên 17/10, lãi suất USD liên ngân hàng giao dịch tại: qua đêm 4,12% (+0,03 điểm phần trăm); 1 tuần 4,15% (+0,02 điểm phần trăm); 2 tuần 4,18% (không thay đổi) và 1 tháng 4,23% (+0,02 điểm phần trăm). 

Dự báo thị trường tiền tệ. 

– Triển vọng cắt lãi suất trong thời gian tới là rất khó đoán định do chịu nhiều sức ép. 

2. Thị trường Trái phiếu chính phủ

Trên thị trường sơ cấp: Ngày 15/10, Kho bạc Nhà nước đấu thầu thành công 1.318 tỷ đồng/13.000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ gọi thầu, tương đương tỷ lệ trúng thầu chỉ đạt 10%. Trong đó, kỳ hạn 5 năm trúng thầu 400 tỷ đồng/3.000 tỷ đồng gọi thầu, 10 năm trúng thầu 800 tỷ đồng/8.000 tỷ đồng gọi thầu, 15 năm trúng thầu 90 tỷ đồng/1.500 tỷ đồng gọi thầu và kỳ hạn 30 năm trúng thầu 28 tỷ đồng/500 tỷ đồng gọi thầu. Lãi suất trúng thầu ở kỳ hạn 5 năm là 3,14% (+0,02 điểm phần trăm so với phiên đấu thầu trước), 10 năm là 3,73% (+0,04 điểm phần trăm), 15 năm là 3,79% (+0,05 điểm phần trăm), 30 năm là 3,80% (+0,35 điểm phần trăm). 

Trên thị trường thứ cấp: Giá trị giao dịch Outright và Repos trên thị trường thứ cấp tuần qua đạt trung bình 17.339 tỷ đồng/phiên, giảm so với mức 19.313 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ trong tuần qua tiếp tục tăng ở hầu hết các kỳ hạn, trừ kỳ hạn 7 năm. Chốt phiên 17/10, lợi suất trái phiếu chính phủ giao dịch quanh 1 năm 2,75% (+0,02 điểm phần trăm); 2 năm 2,80% (+0,02 điểm phần trăm); 3 năm 2,87% (+0,03 điểm phần trăm); 5 năm 3,15% (+0,02 điểm phần trăm); 7 năm 3,43% (-0,01 điểm phần trăm); 10 năm 3,76% (+0,04 điểm phần trăm); 15 năm 3,82% (+0,03 điểm phần trăm); 30 năm 3,89% (+0,03 điểm phần trăm).

Kỳ hạn  Lãi suất trúng thầu TPCP ngày 15/10 (KBNN)  5 năm  3.14% (+0.02)  10 năm  3.73% (+0.04)  15 năm  3.79% (+0.05)	Dự báo thị trường TPCP  Thị trường sơ cấp: Tuần qua, tỷ lệ trúng thầu trên thị trường sơ cấp duy trì ở mức thấp, với lãi suất trúng thầu tiếp tục tăng so với tuần trước đó.  Thị trường thứ cấp: Giá trị giao dịch trên thị trường thứ cấp giảm so với tuần trước đó, đi kèm với mức lợi suất giao dịch tiếp tục xu hướng tăng.  Lãi suất TPCP vẫn duy trì xu hướng tăng trong thời gian tới.
Kỳ hạn  Khối lượng gọi thầu KBNN ngày 15/10 (tỷ VND)  5 năm  3,000  10 năm  8,000  15 năm  1,500  30 năm  500  Bảng: Kết quả trúng thầu và khối lượng gọi thầu trên thị trường sơ cấp

3. Thị trường mở

Thị trường mở tuần từ 13-17/10, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu 60.000 tỷ đồng với các kỳ hạn 7 ngày, 14 ngày, 28 ngày và 91 ngày, lãi suất đều giữ ở mức 4,0%. Tất cả khối lượng này đều trúng thầu. Có 51.426,07 tỷ đồng đáo hạn trong tuần qua trên kênh cầm cố. 

NHNN không chào thầu tín phiếu NHNN trong tuần qua. 

Như vậy, tuần qua, NHNN bơm ròng 8.573,93 tỷ đồng ra thị trường qua kênh thị trường mở. Có 150.630,73 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố. 

 

4. Thị trường ngoại hối

Trong tuần qua, tỷ giá được điều chỉnh tăng. 

• Tỷ giá trung tâm được NHNN tiếp tục điều chỉnh giảm. Chốt ngày 17/10, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 25.101 VND/USD, thấp hơn 27 đồng so với cuối tuần trước đó. 

• Tỷ giá VND/USD liên ngân hàng tiếp tục xu hướng giảm của tuần trước đó. Kết thúc phiên 17/10, tỷ giá liên ngân hàng đóng cửa tại 26.347 VND/USD, tăng nhẹ 4 đồng so với phiên cuối tuần trước đó. 

• Tỷ giá VND/USD trên thị trường tự do tăng mạnh phiên cuối tuần. Chốt phiên 17/10, tỷ giá tự do tăng 270 đồng ở cả hai chiều mua vào và bán ra so với phiên cuối tuần trước đó, giao dịch tại 27.100 VND/USD và 27.230 VND/USD 

 

	Tỷ giá ngày 13/10/2025		Tỷ giá ngày 20/10/2025
Ngoại tệ	Mua	Bán	Mua	Bán	Biến động
USD	23,907	26,317	23,896	26,306	-11.00
EUR	27,709	30,626	27,812	30,739	113.00
JPY	157	174	158	175	1.00
GBP	31,849	35,202	32,026	35,397	195.00
CHF	29,774	32,908	30,069	33,234	326.00
AUD	15,556	17,193	15,508	17,141	-52.00
CAD	17,050	18,845	17,015	18,806	-39.00

Bảng: Tỷ giá giao dịch tham khảo tại Sở giao dịch NHNN 

Nguồn: Website NHNN 

Dự báo thị trường ngoại hối 

• Tình hình tỷ giá có thể sẽ hạ nhiệt do mùa chuyển lợi nhuận về nước kết thúc khiến nhu cầu mua USD của các FDI giảm. Cùng với đó, kỳ vọng về luồng ngoại tệ sẽ về vào thời điểm cuối năm nhờ vào dòng tiền từ kiều hối.  

 

Quyền miễn trừ trách nhiệm: 

Tất cả những thông tin nêu trong báo cáo phân tích đều đã được thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa có thể. Tuy nhiên, do các nguyên nhân chủ quan và khách quan từ các nguồn thông tin công bố. nhóm thực hiện báo cáo là Phòng Nguồn vốn và Đầu tư – Công ty Cổ phần Chứng khoán An Bình – không đảm bảo về tính xác thực của các thông tin được đề cập trong báo cáo phân tích cũng như không có nghĩa vụ phải cập nhật những thông tin trong báo cáo sau thời điểm báo cáo này được phát hành.