Xem chi tiết tại PNJ_260423_Note
- KQKD 2025 doanh thu giảm nhưng lợi nhuận tăng do cơ cấu doanh thu chuyển dịch sang mảng bán lẻ có biên lợi nhuận tốt. Doanh thu thuần 2025 đạt 34.976 tỷ đồng (-7,5% svck). LNST MI ghi nhận 2.829 tỷ đồng (+33,9% svck). Với kết quả này, PNJ đã vượt 10,7% kế hoạch doanh thu và 44,3% kế hoạch lợi nhuận đặt ra cho năm 2025.
- KQKD quý 1/2026 của PNJ rất khả quan. Doanh thu thuần Q1/2026 của PNJ đạt 17.245 tỷ đồng (+79% svck). LNST MI ghi nhận 1.467 tỷ đồng (+116,5% svck), phá mốc đỉnh lịch sử vừa ghi nhận vào Q4/2025. Với kế hoạch doanh thu và LNST MI năm 2026 của PNJ lần lượt đạt 48.660 tỷ đồng (+39,1% svck) và 3.409 tỷ đồng (+21% svck), PNJ đã hoàn thành 35,4% kế hoạch doanh thu và 43% kế hoạch lợi nhuận đặt ra cho năm 2026.
- Tình hình tài chính an toàn với lượng tiền dồi dào và đòn bẩy tài chính thấp.
- Chúng tôi cho rằng triển vọng KQKD của PNJ trong thời gian tới là khả quan nhờ các yếu tố sau: (1) Kỳ vọng chủ động nguồn nguyên liệu nhờ chính sách nới lỏng nguồn cung vàng và cơ chế thu mua linh hoạt; (2) Nhu cầu vàng trang sức của PNJ gia tăng khi giá vàng lên cao; (3) PNJ được hưởng lợi khi giá vàng lên cao nhờ tích trữ HTK giá thấp từ cuối năm 2025; (4) PNJ có khả năng đa dạng hóa sản phẩm để tiếp cận đa dạng các phân khúc khách hàng.
- ABS Research dự phóng doanh thu thuần và LNST MI của PNJ năm 2026F đạt lần lượt 48.585 tỷ đồng (+38,9% svck) và 3.496 tỷ đồng (+23,6% svck). EPS (điều chỉnh giảm lợi ích cổ đông sau trích quỹ khen thưởng và ESOP) và BVPS 2026F dự kiến đạt lần lượt 5.917 đ/cp và 30.348 đ/cp, tương ứng P/E và P/B đạt 12,4x và 2,4x tại mức giá hiện tại. ROE dự kiến đạt 21%.
ABS Research cung cấp trọn bộ tài liệu hỗ trợ đầu tư, bao gồm báo cáo cổ phiếu, báo cáo triển vọng ngành, khuyến nghị đầu tư, bản tin thị trường định kỳ,…được nghiên cứu và phân tích toàn diện và chuyên sâu, cập nhật tức thời và thường xuyên. Xem thêm bộ tài liệu đầu tư này tại đây.
CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN AN BÌNH
Website: https://www.abs.vn/
Hotline: 1900 5454 96
Email: cskh@abs.vn– Youtube: https://bit.ly/ytb-abs
– Linkedin: https://bit.ly/linkedin-abs
– Facebook: https://bit.ly/fb-abs-securities
