Giải pháp ổn định lãi suất: Toàn cảnh thị trường tiền tệ tuần 1 tháng 8/2025

Chiều 4/8, tại Hà Nội, NHNN tiếp tục chỉ đạo các TCTD triển khai đồng bộ các giải pháp nhằm ổn định mặt bằng lãi suất tiền gửi, phấn đấu giảm lãi suất cho vay, qua đó tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp và người dân tiếp cận vốn tín dụng.

 

 

ĐIỂM TIN KINH TẾ – TÀI CHÍNH

1. Tin Quốc tế

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất chính sách trong cuộc họp cuối tháng 7

Trong cuộc họp kéo dài 2 ngày 29-30/7, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC, thuộc Fed) nhận định các chỉ báo gần đây cho thấy tăng trưởng kinh tế đã chững lại trong nửa đầu năm. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp và điều kiện thị trường lao động vẫn ổn định. Lạm phát vẫn ở mức cao hơn một chút so với mục tiêu. FOMC tiếp tục hướng tới toàn dụng nhân công và lạm phát ổn định ở 2.0% trong dài hạn. Để hỗ trợ cho các mục tiêu này, FOMC quyết định duy trì lãi suất chính sách ở mức 4.25% – 4.5%. FOMC sẽ tiếp tục đánh giá cẩn trọng các dữ liệu mới và lựa chọn thời điểm cũng như mức độ điều chỉnh lãi suất chính sách một cách phù hợp. Tuy nhiên, số liệu tiêu cực về thị trường lao động trong phiên cuối tuần lại làm tăng khả năng Fed có thể hành động sớm hơn dự kiến để hạ lãi suất và hỗ trợ nền kinh tế.

 

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ)  giữ nguyên lãi suất, nâng dự báo lạm phát

BoJ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0.5% tại cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 30-31/7. Trong báo cáo triển vọng hàng quý, BoJ nâng dự báo lạm phát, cho rằng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cơ bản sẽ tăng 2.7% trong năm tài khóa 2025 – cao hơn mức 2.2% đưa ra hồi tháng 4 – phản ánh đà tăng kéo dài của giá thực phẩm. BoJ cho biết rủi ro lớn nhất hiện tại là các biến động chính sách thương mại và vĩ mô tại các khu vực khác nhau, nhưng cũng ghi nhận tín hiệu tích cực từ tiến triển đàm phán thương mại giữa Nhật Bản và Mỹ. BoJ tiếp tục khẳng định nếu hoạt động kinh tế và giá cả đi đúng hướng dự báo, ngân hàng sẽ tiếp tục điều chỉnh lãi suất chính sách và mức độ hỗ trợ tiền tệ.

 

 

2. Tin Trong nước

Ngân hàng tiết giảm chi phí để tiếp tục ổn định mặt bằng lãi suất

Tại Hội nghị triển khai các giải pháp ổn định lãi suất tiền gửi, giảm lãi suất cho vay diễn ra chiều 4/8, đại diện các NHTM đánh giá cao vai trò của NHNN trong việc điều hành chính sách tiền tệ góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế 6 tháng đầu năm. Về lãi suất cho vay giảm so với cuối năm 2024. Lãi suất huy động bình quân cơ bản ổn định phù hợp với định hướng điều hành của NHNN để từng bước giảm lãi suất cho vay. Ngân hàng TMCP cũng tập trung cơ cấu lại nguồn vốn, tăng cường tái cấu trúc bộ máy, đơn giản hóa quy trình nội bộ và đẩy mạnh chuyển đổi số nhằm giảm chi phí vận hành, từ đó hạ chi phí vốn đầu vào. Đây là cơ sở để ngân hàng tiếp tục kiểm soát, từng bước giảm lãi suất cho vay, hỗ trợ khách hàng và doanh nghiệp phục hồi sản xuất – kinh doanh.

 

Ngân hàng Nhà nước tăng “room tín dụng” năm 2025

Tại thông cáo phát hành chiều 31/7, Ngân hàng Nhà nước cho biết tính đến ngày 28 tháng 7 năm 2025, dư nợ tín dụng của toàn hệ thống đã tăng 9,64% so với cuối năm 2024. Trong bối cảnh lạm phát được kiểm soát phù hợp với mục tiêu đề ra, đồng thời thực hiện chỉ đạo của Chính phủ và Thủ tướng Chính phủ về điều hành tín dụng hợp lý, kịp thời và hiệu quả nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho nền kinh tế, ngày 31/7/2025, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã thông báo điều chỉnh tăng thêm chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2025 đối với các tổ chức tín dụng. Đồng thời, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam yêu cầu các tổ chức tín dụng nghiêm túc thực hiện các chỉ đạo của Chính phủ, Lãnh đạo Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam; triển khai quyết liệt các giải pháp liên quan đến hoạt động tín dụng nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh, bảo đảm an toàn hệ thống và giữ vững sự ổn định của thị trường tiền tệ.

 

 

THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC

1. Thị trường tiền tệ liên ngân hàng

Lãi suất VND

Lãi suất VND liên ngân hàng các kỳ hạn từ 1 tháng trở xuống tuy tăng mạnh phiên cuối tuần nhưng giảm mạnh các phiên trước đó. Chốt ngày 1/8, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: qua đêm 5.40% (-1.17%); 1 tuần 5.45% (-1.08%); 2 tuần 5.45% (-0.88%); 1 tháng 5.38% (-0.35%) so với tuần trước đó.

 

Thời hạn	Kết tuần 3 tháng 7 (18/07/25)	Kết tuần 4 tháng 7 (25/07/25)	Kết tuần 1 tháng 8 (01/08/25)	Biến động
Qua đêm	5.02	6.57	5.40	-1.17
1 tuần	5.06	6.53	5.45	-1.08
2 tuần	5.02	6.33	5.45	-0.88
1 tháng	4.96	5.73	5.38	-0.35

 

Bảng: Lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng

Nguồn: Website Ngân hàng Nhà Nước

 

Lãi suất USD

Biến động nhẹ ở tất cả các kỳ hạn trong tuần qua. Chốt phiên 1/8, lãi suất USD liên ngân hàng giao dịch tại: qua đêm 4.30% (không đổi); 1 tuần 4.36% (-0.01%); 2 tuần 4.41% (không đổi) và 1 tháng 4.43% (-0.01%) so với tuần trước đó.

 

Dự báo thị trường tiền tệ

• NHNN tiếp tục quán triệt, yêu cầu các TCTD thực hiện nghiêm túc thực hiện việc bình ổn lãi suất đầu vào, phấn đấu giảm lãi suất cho vay, góp phần hỗ trợ phục hồi và phát triển kinh tế từ nay đến cuối năm 2025.

 

2. Thị trường Trái phiếu chính phủ 

Trên thị trường sơ cấp

Ngày 30/7, Kho bạc Nhà nước đấu thầu thành công 9,034 tỷ đồng/12,000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ gọi thầu, tỷ lệ trúng thầu đạt 75%. Trong đó, kỳ hạn 5 năm huy động được 300 tỷ đồng/500 tỷ đồng gọi thầu, kỳ hạn 10 năm huy động được toàn bộ 8,000 tỷ đồng gọi thầu, kỳ hạn 15 năm huy động được 650 tỷ đồng/3,000 tỷ đồng và kỳ hạn 30 năm huy động được 84 tỷ đồng/500 tỷ đồng gọi thầu. Lãi suất trúng thầu ở kỳ hạn 5 năm là 2.75% (+0.05%); 10 năm là 3.29% (+0.01%); 15 năm là 3.40% (+0.03%) và 30 năm là 3.45% (không đổi) so với phiên đấu thầu trước.

 

Trên thị trường thứ cấp

Giá trị giao dịch Outright và Repos đạt trung bình 10,942 tỷ đồng/phiên, giảm mạnh so với mức 16,913 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ trong tuần qua tiếp tục tăng ở tất cả các kỳ hạn. Chốt phiên 1/8, lợi suất trái phiếu chính phủ giao dịch quanh 1 năm 2.35% (+0.03%); 2 năm 2.39% (+0.03%); 3 năm 2.46% (+0.03%); 5 năm 2.76% (+0.02%); 7 năm 3.07% (+0.01%); 10 năm 3.34% (+0.02%); 15 năm 3.44% (+0.01%); 30 năm 3.58% (+0.02%) so với phiên cuối tuần trước.

 

Kỳ hạn	Lãi suất trúng thầu TPCP ngày 30/8 (KBNN)
5 năm	2.75% (+0.05%)
10 năm	3.29% (+0.01%)
15 năm	3.40% (+0.03%)
30  năm	3.45% (không đổi)

 

Kỳ hạn	Khối lượng gọi thầu KBNN ngày 6/8 (tỷ VND)
5 năm	500
10 năm	8,000
15 năm	3,000
30 năm	500

 

Bảng: Kết quả trúng thầu và khối lượng gọi thầu trên thị trường sơ cấp

 

 

Dự báo thị trường TPCP

• Thị trường sơ cấp: Tuần qua, tỷ lệ trúng thầu trên thị trường sơ duy trì mức cao, với lãi suất trúng thầu tăng ở tất cả các kỳ hạn.
• Thị trường thứ cấp: Giá trị giao dịch trên thị trường thứ cấp giảm nhẹ so với tuần trước đó, đi kèm với mức lợi suất tiếp tục xu hướng tăng.
• Lãi suất TPCP có thể duy trì xu hướng tăng trong thời gian tới.

 

 

3. Thị trường mở

Thị trường mở tuần từ 28/7-01/8, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu 157,000 tỷ đồng với các kỳ hạn 7 ngày, 14 ngày, 28 ngày và 91 ngày, lãi suất đều giữ ở mức 4.0%. Có 68,832,83 tỷ đồng trúng thầu ở cả 4 kỳ hạn; có 70,598.45 tỷ đồng đáo hạn trong tuần qua trên kênh cầm cố.

 

NHNN không chào thầu tín phiếu NHNN trong tuần qua.

 

Như vậy, NHNN hút ròng 1,765.62 tỷ đồng từ thị trường trong tuần qua qua kênh thị trường mở. Có 209,105.11 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố, không còn tín phiếu NHNN lưu hành trên thị trường.

 

 

4. Thị trường ngoại hối

Trong tuần qua, tỷ giá được điều chỉnh tăng.

• Tỷ giá trung tâm được NHNN điều chỉnh tăng mạnh ở tất cả các phiên. Chốt ngày 1/8, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 25,249 VND/USD, tăng tới 85 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.
• Tỷ giá VND/USD liên ngân hàng biến động tăng – giảm đan xen. Kết thúc phiên 1/8, tỷ giá liên ngân hàng đóng cửa tại 26.217 VND/USD, tăng mạnh 72 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.
• Tỷ giá VND/USD trên thị trường tự do ít biến động. Chốt phiên 1/8, tỷ giá tự do tăng 60 đồng ở chiều mua vào trong khi giảm 10 đồng ở chiều bán ra so với phiên cuối tuần trước đó, giao dịch tại 26,440 VND/USD và 26,450 VND/USD.

	Tỷ giá ngày 25/07/2025		Tỷ giá ngày 01/08/2025
Ngoại tệ	Mua	Bán	Mua	Bán	Biến động
USD	23,973	26,391	24,028	26,452	+61
EUR	28,146	31,109	27,719	30,636	-473
JPY	162	179	162	179	–
GBP	32,176	35,563	31,804	35,152	-411
CHF	30,097	33,266	29,748	32,879	-387
AUD	15,745	17,402	15,525	17,159	-243
CAD	17,472	19,311	17,392	19,222	-89

 

 

Bảng: Tỷ giá giao dịch tham khảo tại Sở giao dịch NHNN

Nguồn: Website NHNN

 

Dự báo thị trường ngoại hối

• Fed chưa sẵn sàng cắt giảm lãi suất và một loạt các thỏa thuận thương mại đang thúc đẩy đồng đô la Mỹ tăng giá mạnh hơn. Từ nay đến cuối năm, tỷ giá khó có thể hạ nhiệt, tuy nhiên vẫn trong tầm kiểm soát của NHNN.

 

 

Quyền miễn trừ trách nhiệm

Tất cả những thông tin nêu trong báo cáo phân tích đều đã được thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa có thể. Tuy nhiên. do các nguyên nhân chủ quan và khách quan từ các nguồn thông tin công bố. nhóm thực hiện báo cáo là Phòng Nguồn vốn và Đầu tư – Công ty Cổ phần Chứng khoán An Bình – không đảm bảo về tính xác thực của các thông tin được đề cập trong báo cáo phân tích cũng như không có nghĩa vụ phải cập nhật những thông tin trong báo cáo sau thời điểm báo cáo này được phát hành.