Lãi suất huy động giảm cục bộ: Toàn cảnh thị trường tiền tệ tuần 2 tháng 6/2025

Lãi suất liên ngân hàng giảm đã góp phần hỗ trợ giảm mặt bằng lãi suất huy động ở một số ngân hàng thương mại. Tuy nhiên, điều này đã gây áp lực lên tỷ giá USD/VND, nhất là trong bối cảnh thị trường bị ảnh hưởng tiêu cực từ chính sách thuế quan của Chính phủ Tổng thống Donald Trump.

 

 

ĐIỂM TIN KINH TẾ – TÀI CHÍNH

1. Tin Quốc tế

Mỹ ghi nhận nhiều thông tin kinh tế quan trọng

Đầu tiên, về thị trường lao động, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tuần kết thúc ngày 31/5 ở mức 247 nghìn đơn, tăng lên từ 239 nghìn đơn của tuần trước đó và đồng thời cao hơn dự báo ở mức 236 nghìn. Trong tháng 5, nước Mỹ tạo ra 139 nghìn việc làm phi nông nghiệp mới, gần bằng mức 147 nghìn của tháng trước đó. Tỷ lệ thất nghiệp tại quốc gia này đi ngang ở mức 4.2% trong tháng vừa qua, không thay đổi so với tháng 4. Thu nhập bình quân theo giờ của người lao động Mỹ tăng 0.4% so với tháng trước trong tháng 5, nối tiếp đà tăng 0.2% của tháng trước đó. PMI lĩnh vực sản xuất và lĩnh vực dịch vụ tại Mỹ lần lượt ở mức 48.5% và 49.9% trong tháng 5, cùng giảm so với 48.7% và 51.6% ở tháng 4.

 

Trong tuần này, thị trường chờ đợi thông tin về CPI tại Mỹ, được công bố tối ngày 11/6 theo giờ Việt Nam. Chỉ báo này có thể ảnh hưởng tới quyết định của Fed trong cuộc họp ngày 18/6 sắp tới.

 

 

Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục cắt giảm lãi suất chính sách

Trong cuộc họp ngày 05/06, ECB dự báo lạm phát bình quân năm 2025 ở khoảng 2.0% và tiếp tục giảm xuống còn 1.6% năm 2026, cùng điều chỉnh giảm so với mức 2.3% và 1.9% ở dự báo tháng 3. Bên cạnh đó, ECB cũng lưu ý tình trạng bất ổn hiện nay tương đối cao và các chính sách thương mại quốc tế có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng cũng như lạm phát. Theo ECB, căng thẳng thương mại tiếp tục leo thang sẽ làm suy yếu triển vọng kinh tế và lạm phát Eurozone. Ngược lại, nếu các vấn đề được giải quyết tích cực, tăng trưởng và lạm phát sẽ cùng được nâng lên so với dự báo cơ sở.

 

Tại cuộc họp lần này, ECB quyết định hạ 3 loại lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản để hỗ trợ mục tiêu kiểm soát lạm phát ổn định, đồng thời hỗ trợ nền kinh tế chống chịu, hồi phục tốt hơn (đây là lần hạ lãi suất thứ 8 của ECB chỉ trong vòng 1 năm vừa qua). Theo đó, lãi suất cho vay tái cấp vốn, lãi suất cho vay cận biên và lãi suất tiền gửi tại ECB lần lượt xuống còn 2.15%, 2.40% và 2.0%.

 

2. Tin Trong nước

Cầu vốn dần trở lại

Ông Nguyễn Đức Lệnh, Phó giám đốc Ngân hàng Nhà nước – Chi nhánh Khu vực 2 cho biết, tính đến cuối tháng 5/2025, dư nợ tín dụng trên địa bàn TP.HCM ước đạt khoảng 4,085 triệu tỷ đồng, tăng 3.6% so với cuối năm 2024 và tăng 13.2% so với cùng kỳ năm trước. Lãi suất thấp là động lực giúp tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng, đồng thời tạo động lực cho doanh nghiệp đầu tư mới, tạo hiệu ứng lan tỏa ra nền kinh tế. Trong 5 tháng đầu năm, việc mặt bằng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức thấp là yếu tố then chốt hỗ trợ doanh nghiệp, hộ kinh doanh và hợp tác xã trên địa bàn giảm chi phí vốn vay, từ đó mở rộng sản xuất, kinh doanh. Bên cạnh đó, những chương trình tín dụng chính sách, cho vay nhà ở xã hội, giải ngân gói tín dụng lâm, sản thủy sản, các gói tín dụng nhà ở cho người dưới 35 tuổi… tạo điều kiện cho sản xuất, kinh doanh phát triển, bất động sản hồi phục.

 

 

Tín dụng ưu đãi cho người trẻ an cư lạc nghiệp.

NHNN yêu cầu các ngân hàng thương mại tiếp tục đẩy mạnh Chương trình cho vay nhà ở xã hội, nhà ở công nhân, và cải tạo chung cư cũ theo Nghị quyết 33/NQ-CP. Tuy nhiên, riêng đối với nhóm người trẻ dưới 35 tuổi, mức hỗ trợ lãi suất sẽ ưu đãi hơn nhằm tăng khả năng tiếp cận nhà ở cho lực lượng lao động này. Cụ thể, các khách hàng dưới 35 tuổi khi ký thỏa thuận vay vốn mua nhà ở xã hội sẽ được áp dụng mức lãi suất thấp hơn 2% so với lãi suất trung bình cho vay trung dài hạn VND của 4 ngân hàng thương mại nhà nước (gồm Agribank, BIDV, Vietcombank, VietinBank) trong 5 năm đầu tiên kể từ ngày giải ngân. Đến hết ngày 30/6/2025, mức lãi suất áp dụng là 6.1%/năm. Sau thời gian ưu đãi 5 năm đầu, người vay tiếp tục được hưởng mức lãi suất thấp hơn 1% so với mức trung bình nói trên trong 10 năm tiếp theo. Hơn nữa, kể từ ngày 1/7/2025, NHNN sẽ cập nhật lãi suất định kỳ 6 tháng/lần, áp dụng cho từng kỳ cụ thể. Ngay sau chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ, nhiều ngân hàng nhanh chóng triển khai các gói vay lãi suất thấp nhằm tháo gỡ điểm nghẽn về vốn cho người mua nhà, như ACB, PVcomBank, SHB, ABBank, BIDV.

 

 

THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC

1. Thị trường tiền tệ liên ngân hàng

Lãi suất VND

Lãi suất VND liên ngân hàng các kỳ hạn từ 1 tháng trở xuống tiếp tục giảm ở hầu hết các phiên. Chốt ngày 6/6, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: qua đêm 2.80% (-0.28%); 1 tuần 3.26% (-0.62%); 2 tuần 3.64% (-0.48%); 1 tháng 4.04% (-0.32%).

 

Thời hạn	Kết tuần 4 tháng 5 (22/05/25)	Kết tuần 5 tháng 5 (30/05/25)	Kết tuần 1 tháng 6 (06/06/25)	Biến động
Qua đêm	3.98	3.08	2.80	-0.28
1 tuần	4.12	3.88	3.26	-0.62
2 tuần	4.2	4.12	3.64	-0.48
1 tháng	4.37	4.36	4.04	-0.32

 

Bảng: Lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng

Nguồn: Website Ngân hàng Nhà Nước

 

Lãi suất USD

Biến động nhẹ ở tất cả các kỳ hạn trong tuần qua. Phiên 6/6, lãi suất USD liên ngân hàng giao dịch tại: qua đêm 4.30% (không thay đổi); 1 tuần 4.36% (không thay đổi); 2 tuần 4.40% (không đổi) và 1 tháng 4.42% (+0.01%).

 

Dự báo thị trường tiền tệ

• Hiện nay, mặt bằng lãi suất cho vay và huy động tiếp tục có xu hướng giảm là một trong những yếu tố tác động tích cực lên tăng trưởng tín dụng. Nếu trong thời gian tới, Fed giảm lãi suất, Việt Nam sẽ có thêm dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ.

 

 

2. Thị trường Trái phiếu chính phủ 

Trên thị trường sơ cấp

Ngày 4/6, Kho bạc Nhà nước đấu thầu thành công 2,510 tỷ đồng/10,000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ gọi thầu, tỷ lệ trúng thầu chỉ đạt 25%. Trong đó, kỳ hạn 5 năm huy động được toàn bộ 500 tỷ đồng gọi thầu, 10 năm huy động được 1,600 tỷ đồng/7,000 tỷ đồng gọi thầu và kỳ hạn 15 năm huy động được 410 tỷ đồng/500 tỷ đồng gọi thầu. Kỳ hạn 30 năm gọi thầu 500 tỷ đồng nhưng không có khối lượng trúng thầu. Lãi suất trúng thầu ở kỳ hạn 5 năm là 2.46% (+0.10%), 10 năm là 3.10% (+0.04%), 15 năm là 3.20% (+0.10%) so với phiên đấu thầu trước.

 

Trên thị trường thứ cấp

Giá trị giao dịch Outright và Repos đạt trung bình 10,672 tỷ đồng/phiên, giảm mạnh so với mức 18,601 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ trong tuần qua tiếp tục tăng ở tất cả các kỳ hạn. Chốt phiên 06/06, lợi suất trái phiếu chính phủ giao dịch quanh 1 năm 2.13% (+0.02%); 2 năm 2.18% (+0.02%); 3 năm 2.24% (+0.01%); 5 năm 2.52% (+0.04%); 7 năm 2.86% (+0.06%); 10 năm 3.15% (+0.04%); 15 năm 3.26% (+0.02%); 30 năm 3.44% (+0.02%). so với phiên cuối tuần trước.

 

Kỳ hạn	Lãi suất trúng thầu TPCP ngày 4/6 (KBNN)
5 năm	2.46% (+0.10%)
10 năm	3.10% (+0.04%)
15 năm	3.30% (+0.10%)

 

Kỳ hạn	Khối lượng gọi thầu KBNN ngày 11/6 (tỷ VND)
7 năm	500
10 năm	7,000
15 năm	2,000
30 năm	500

Bảng: Kết quả trúng thầu và khối lượng gọi thầu trên thị trường sơ cấp

 

 

Dự báo thị trường TPCP

• Thị trường sơ cấp: Tuần qua, tỷ lệ trúng thầu trên thị trường sơ cấp chỉ đạt mức thấp, với lãi suất trúng thầu tăng ở tất cả các kỳ hạn.
• Thị trường thứ cấp: Giá trị giao dịch trên thị trường thứ cấp giảm mạnh so với tuần trước đó, đi kèm với mức lợi suất tiếp tục xu hướng tăng.
• Lãi suất TPCP có thể tiếp tục tăng nhẹ trong thời gian tới.

 

 

3. Thị trường mở

Thị trường mở tuần từ 2 – 6/6, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu 140,000 tỷ đồng với các kỳ hạn 7 ngày, 14 ngày, 35 ngày và 91 ngày, lãi suất đều giữ ở mức 4.0%. Có 6,330.62 tỷ đồng trúng thầu ở cả 4 kỳ hạn; có 21,360.22 tỷ đồng đáo hạn trong tuần qua trên kênh cầm cố.

 

NHNN tiếp tục không chào thầu tín phiếu NHNN.

 

Như vậy, NHNN hút ròng 15,029.60 tỷ đồng từ thị trường trong tuần qua qua kênh thị trường mở. Có 34,932.45 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố.

 

 

4. Thị trường ngoại hối

Trong tuần qua, tỷ giá có xu hướng giảm.

• Tỷ giá trung tâm được điều chỉnh tăng – giảm đan xen. Chốt ngày 06/06, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 24,992 VND/USD, tăng tiếp 14 đồng so với phiên cuối tuần trước đó so với phiên cuối tuần trước đó.
• Tỷ giá VND/USD liên ngân hàng trong tuần từ 2 – 6/6 cũng biến động tăng – giảm đan xen. Kết thúc phiên 6/6, tỷ giá liên ngân hàng đóng cửa tại 26,050, tăng 15 đồng so với phiên cuối tuần trước đó so với phiên cuối tuần trước đó.
• Tỷ giá VND/USD trên thị trường tự do ít biến động. Chốt phiên 6/6, tỷ giá tự do giảm 35 đồng ở cả hai chiều mua vào và bán ra so với phiên cuối tuần trước đó, giao dịch tại 26,225 VND/USD và 26,325 VND/USD.

 

	Tỷ giá ngày 03/06/2025		Tỷ giá ngày 09/06/2025
Ngoại tệ	Mua	Bán	Mua	Bán	Biến động
USD	23,783	26,181	23,793	26,191	+10
EUR	27,135	29,991	27,068	29,917	-74
JPY	166	183	164	181	-2
GBP	32,124	35,505	32,146	35,530	+25
CHF	29,026	32,081	28,878	31,918	-163
AUD	15,388	17,008	15,446	17,071	+63
CAD	17,292	19,112	17,345	19,171	+59

 

Bảng: Tỷ giá giao dịch tham khảo tại Sở giao dịch NHNN

Nguồn: Website NHNN

 

Dự báo thị trường ngoại hối

• Mỹ vẫn đang gây áp lực để các nước giảm trợ cấp, thúc đẩy xu hướng USD yếu hơn. Tuy nhiên, lạm phát do thuế quan có thể khiến Fed trì hoãn giảm lãi suất. Trong khi đó, dù thuế giúp giảm thâm hụt thương mại, nhưng cũng tiềm ẩn nguy cơ suy thoái toàn cầu nếu vấp phải các biện pháp trả đũa. Có nhiều yếu tố đang tác động trái chiều lên USD, nên khó đưa ra dự báo chắc chắn. Tỷ giá VND/USD trong ngắn hạn sẽ chịu ảnh hưởng lớn từ kết quả vòng đàm phán thuế quan đầu tiên giữa Mỹ và Việt Nam.

 

 

Quyền miễn trừ trách nhiệm

Tất cả những thông tin nêu trong báo cáo phân tích đều đã được thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa có thể. Tuy nhiên. do các nguyên nhân chủ quan và khách quan từ các nguồn thông tin công bố. nhóm thực hiện báo cáo là Phòng Nguồn vốn và Đầu tư – Công ty Cổ phần Chứng khoán An Bình – không đảm bảo về tính xác thực của các thông tin được đề cập trong báo cáo phân tích cũng như không có nghĩa vụ phải cập nhật những thông tin trong báo cáo sau thời điểm báo cáo này được phát hành.