Toàn cảnh thị trường tiền tệ tuần 1 tháng 11/2025 – Tăng trưởng tín dụng tích cực

Ông Phạm Chí Quang – Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước – cho biết Dự kiến với tốc độ tăng trưởng tín dụng, tình hình hấp thụ vốn của các doanh nghiệp như hiện nay, dự kiến từ nay đến cuối năm, tín dụng cả năm nay tăng trưởng có thể đạt từ 19-20% hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế đạt 8% trở lên như mục tiêu Quốc hội thông qua.

 

ĐIỂM TIN KINH TẾ – TÀI CHÍNH 

 

1. Tin Quốc tế

 

Mỹ và Trung Quốc phát tín hiệu tích cực sau cuộc họp thượng đỉnh 

Ngày 1/11 vừa qua, Nhà Trắng công bố một số thỏa thuận đã đạt được trong cuộc gặp giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình tại Busan (Hàn Quốc) ngày 30/10. 

Đầu tiên, Mỹ sẽ giảm thuế nhập khẩu liên quan đến vấn đề fentanyl với Trung Quốc, từ 20% về 10%, và đồng thời hạ thuế chung với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc từ 57% về còn 47%. thángức này gồm 25% áp trong nhiệm kỳ đầu của ông Trump, 10% thuế đối ứng áp từ tháng 4 và một số loại thuế tối huệ quốc (MFN) Mỹ áp với hàng Trung Quốc từ trước đó. Ở phía ngược lại, Trung Quốc đồng ý hoãn thực hiện 1 năm các chính sách kiểm soát đất hiếm mà Bắc Kinh từng tuyên bố ở đầu tháng 10, đồng thời cũng gỡ bỏ một số biện pháp đã áp dụng từ tháng 4/2025. 

Bên cạnh đó, Trung Quốc cũng đồng ý dừng tất cả thuế trả đũa nước này công bố từ ngày 4/3, (bao gồm thuế đối với thịt gà, lúa mì, ngô, bông, cao lương, đậu nành, thịt lợn, thịt bò, thủy sản, trái cây, rau củ và sản phẩm từ sữa của Mỹ). 

Về các hàng rào phi thuế quan, Mỹ đồng ý tạm dừng một năm việc mở rộng danh sách đen của Bộ Thương mại với các công ty bị cấm mua hàng công nghệ Mỹ, trong đó có thiết bị sản xuất sản phẩm bán dẫn. Ngược lại, Trung Quốc cũng sẽ tạm dừng đưa thêm các doanh nghiệp Mỹ vào danh sách “thực thể không đáng tin”. 

Về phí cảng biển, Mỹ đồng ý tạm dừng một năm các loại phí cảng mới áp với tàu do Trung Quốc đóng, sở hữu hoặc treo cờ Trung Quốc. Đổi lại, Bắc Kinh cũng bỏ các biện pháp trả đũa, thu hồi các lệnh trừng phạt đối với doanh nghiệp vận tải, cảng biển của Mỹ. 

Sau khi cuộc họp kết thúc, Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết có thể tới thăm Trung Quốc vào tháng 4/2026, đồng thời Chủ tịch Tập Cận Bình cũng có thể tới thăm Washington. 

 

FED hạ lãi suất 

Ngày 30/10 (theo giờ Việt Nam), Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã công bố quyết định hạ lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, đánh dấu lần cắt giảm thứ hai liên tiếp. 

Quyết định được đưa ra trong hoàn cảnh chính phủ đóng cửa khiến các nhà hoạch định chính sách thiếu dữ liệu quan trọng để định hướng chính sách tiền tệ. 

Bên cạnh quyết định lãi suất, Fed còn thông báo chấm dứt quá trình giảm lượng trái phiếu nắm giữ trong bảng cân đối 6.6 ngàn tỷ USD của ngân hàng trung ương, hay còn gọi là chương tình thắt chặt định lượng (QT). 

Chương trình QT đã giúp cắt giảm khoảng 2.3 ngàn tỷ USD từ danh mục đầu tư trái phiếu Chính phủ Mỹ và chứng khoán thế chấp của Fed. Thay vì tái đầu tư tiền thu được từ các chứng khoán đáo hạn, Fed đã cho phép chúng tự động rút khỏi bảng cân đối với một giới hạn nhất định mỗi tháng. Tuy nhiên, những dấu hiệu gần đây về sự thắt chặt trên thị trường cho vay ngắn hạn đã làm dấy lên lo ngại rằng quá trình rút vốn đã đạt đến giới hạn an toàn. 

 

2. Tin trong nước

 

Tiền gửi dân cư đã vượt 8 triệu tỷ đồng  

Phát biểu tại Tọa đàm “Tiết kiệm – Sức mạnh nội sinh trong kỷ nguyên số” do Thời báo Ngân hàng tổ chức ngày 30/10, Phó Thống đốc NHNN Phạm Thanh Hà cho biết, hiện tiết kiệm dân cư đã vượt 8 triệu tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước. 

Tiết kiệm của người dân thông qua ngân hàng đã tạo nên dòng vốn khổng lồ chảy vào sản xuất, kinh doanh, thúc đẩy tăng trưởng. Với quá trình chuyển đổi số mạnh mẽ của ngành ngân hàng, hiện nay, hơn 95% giao dịch của người dân được thực hiện qua kênh số, các sản phẩm tiết kiệm cũng ngày càng đa dạng, linh hoạt hơn, giúp người dân dễ dàng gửi tiết kiệm mọi lúc, mọi nơi, vừa an toàn, minh bạch. Việc đa dạng hóa sản phẩm tiết kiệm trên nền tảng số cũng giúp các ngân hàng gia tăng tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA), giảm chi phí vốn, tạo điều kiện tiếp tục giảm lãi suất cho vay. 

 

Tín dụng bứt tốc quý III, toàn hệ thống ngân hàng hướng đến mục tiêu 20%  

Tính đến ngày 31/10, toàn bộ 27 ngân hàng niêm yết đều công bố báo cáo tài chính quý III/2025, hé lộ bức tranh rõ nét về hoạt động kinh doanh trong 9 tháng của năm 2025. Theo đó, tổng dư nợ cho vay khách hàng của các ngân hàng đạt 13,6 triệu tỷ đồng, tăng 15% so với cuối năm 2024, phản ánh nhu cầu tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ toàn hệ thống trong môi trường lãi suất ổn định. Khối quốc doanh vẫn là trụ cột hệ thống, trong khi các ngân hàng tư nhân bứt phá mạnh, có nhà băng tăng đến 30%, góp phần đẩy tín dụng toàn nền kinh tế tiến sát mục tiêu 18 – 20% cho cả năm. 

THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC

 

1. Thị trường tiền tệ liên ngân hàng 

 

Lãi suất VND: lãi suất VND liên ngân hàng các kỳ hạn từ 1 tháng trở xuống giảm khá mạnh mặc dù đã tăng ở phiên cuối tuần. Kết thúc ngày 31/10, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: qua đêm 4,58% (-1,28 điểm phần trăm); 1 tuần 5,05% (-0,83 điểm phần trăm); 2 tuần 5,28% (-0,62 điểm phần trăm); 1 tháng 5,65% (-0,15 điểm phần trăm). 

Thời hạn	Kết tuần 3 tháng 10 (17/10/25)	Kết tuần 4 tháng 10   (24/10/25)	Kết tuần 5 tháng 10   (31/10/25)	Biến động
Qua đêm	5.45	5.86	4.58	-1.28
1 tuần	5.55	5.88	5.05	-0.83
2 tuần	5.60	5.90	5.28	-0.62
1 tháng	5.63	5.80	5.65	-0.15

Bảng: Lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng 

Nguồn: Website Ngân hàng Nhà Nước 

 

Lãi suất USD: Lãi suất USD liên ngân hàng biến động tăng – giảm khá mạnh ở tất cả các kỳ hạn qua các phiên trong tuần qua. Chốt phiên 31/10, lãi suất USD liên ngân hàng giao dịch tại: qua đêm 4,03% (-0,09 điểm phần trăm); 1 tuần 4,08% (-0,07 điểm phần trăm); 2 tuần 4,12% (-0,07 điểm phần trăm) và 1 tháng 4,14% (-0,08 điểm phần trăm). 

Dự báo thị trường tiền tệ. 

– Mặt bằng lãi suất trước mắt không biến đổi quá lớn, dư địa giảm trong thời gian sắp tới không nhiều do nhu cầu vay mượn của nền kinh tế từ nay đến cuối năm luôn tăng cao. 

2. Thị trường Trái phiếu chính phủ

 

Trên thị trường sơ cấp: Thị trường trái phiếu phiên 29/10, Kho bạc Nhà nước đấu thầu thành công 6.157 tỷ đồng/16.000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ gọi thầu, tương đương tỷ lệ trúng thầu đạt 38,5%. Trong đó, kỳ hạn 5 năm trúng thầu 677 tỷ đồng/5.000 tỷ đồng gọi thầu, 10 năm trúng thầu 5.150 tỷ đồng/9.000 tỷ đồng gọi thầu và 15 năm trúng thầu 330 tỷ đồng/1.500 tỷ đồng gọi thầu. Kỳ hạn 30 năm gọi thầu 500 tỷ đồng, tuy nhiên, không có khối lượng trúng thầu. Lãi suất trúng thầu ở kỳ hạn 5 năm là 3,14% (không thay đổi so với phiên đấu thầu trước), 10 năm là 3,80% (+0,03 điểm phần trăm), 15 năm là 3,85% (+0,03 điểm phần trăm). 

 

Trên thị trường thứ cấp: Giá trị giao dịch Outright và Repos trên thị trường thứ cấp tuần qua đạt trung bình 12.987 tỷ đồng/phiên, giảm mạnh từ mức 18.039 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ trong tuần qua tăng ở các kỳ hạn từ 7 năm trở lên trong khi giữ nguyên ở các kỳ hạn còn lại. Chốt phiên 31/10, lợi suất trái phiếu chính phủ giao dịch quanh 1 năm 2,79% (không đổi); 2 năm 2,84% (không đổi); 3 năm 2,91% (không đổi); 5 năm 3,16% (không đổi); 7 năm 3,42% (+0,001 điểm phần trăm); 10 năm 3,82% (+0,03 điểm phần trăm); 15 năm 3,89% (+0,03 điểm phần trăm); 30 năm 3,96% (+0,05 điểm phần trăm). 

Kỳ hạn  Lãi suất trúng thầu TPCP ngày 29/10 (KBNN)  5 năm  3.14%   10 năm  3.80% (+0.03)  15 năm  3.85% (+0.03)  30 năm  Không trúng thầu	Dự báo thị trường TPCP  Thị trường sơ cấp: Tuần qua, tỷ lệ trúng thầu trên thị trường sơ cấp giảm từ 63% xuống còn 38.5% với lãi suất trúng thầu tăng nhẹ so với tuần trước đó.  Thị trường thứ cấp: Giá trị giao dịch trên thị trường thứ cấp giảm so với tuần trước đó, đi kèm với mức lợi suất giao dịch tiếp tục xu hướng tăng.  Lãi suất TPCP vẫn duy trì xu hướng tăng trong thời gian tới.
Kỳ hạn  Khối lượng gọi thầu KBNN ngày 29/10 (tỷ VND)  5 năm  4,500  10 năm  8,000  15 năm  1,500  30 năm  500  Bảng: Kết quả trúng thầu và khối lượng gọi thầu trên thị trường sơ cấp

 

3. Thị trường mở

Trên thị trường mở tuần qua từ 27 – 31/10, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu 46.000 tỷ đồng với các kỳ hạn 7 ngày, 14 ngày, 28 ngày và 91 ngày, lãi suất đều giữ ở mức 4,0%. Có 38.509,28 tỷ đồng trúng thầu. Có 37.654,70 tỷ đồng đáo hạn trong tuần qua trên kênh cầm cố. 

NHNN không chào thầu tín phiếu NHNN trong tuần qua. 

Như vậy, tuần qua, NHNN bơm ròng 854,58 tỷ đồng ra thị trường qua kênh thị trường mở. Có 224.337,66 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố. 

 

4. Thị trường ngoại hối

 

Trong tuần qua, tỷ giá được điều chỉnh tăng. 

• Thị trường ngoại tệ tuần từ 27 – 31/10, tỷ giá trung tâm được NHNN điều chỉnh tăng – giảm nhẹ. Chốt ngày 31/10, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 25.093 VND/USD, giảm 5 đồng so với phiên cuối tuần trước đó. 

• NHNN niêm yết giá mua USD ở mức 23.889 VND/USD, cao hơn 50 đồng so với tỷ giá sàn; trong khi giá bán USD được niêm yết mức ở mức 26.297 VND/USD, thấp hơn 50 đồng so với tỷ giá trần. 

• Tỷ giá liên ngân hàng trong tuần từ 27 – 31/10 tăng – giảm đan xen qua các phiên. Kết thúc phiên 31/10, tỷ giá liên ngân hàng đóng cửa tại 26.307 VND/USD, tăng nhẹ 4 đồng so với phiên cuối tuần trước đó. 

• Tỷ giá trên thị trường tự do tuần qua tiếp tục tăng. Chốt phiên 31/10, tỷ giá tự do tăng mạnh 280 đồng ở chiều mua vào và 230 đồng ở chiều bán ra so với phiên cuối tuần trước đó, giao dịch tại 27.800 VND/USD và 27.850 VND/USD. 

	Tỷ giá ngày 27/10/2025		Tỷ giá ngày 03/11/2025
Ngoại tệ	Mua	Bán	Mua	Bán	Biến động
USD	23,893	26,301	23,889	26,297	-4
EUR	27,765	30,688	27,596	30,501	-187
JPY	156	173	155	171	-2

Bảng: Tỷ giá giao dịch tham khảo tại Sở giao dịch NHNN 

Nguồn: Website NHNN 

Dự báo thị trường ngoại hối 

• Tình hình tỷ giá hạ nhiệt trong những tháng cuối năm do Fed vừa hạ lãi suất và dòng tiền kiều hối chuyển dịch về nước trong những tháng cuối năm tăng cao. 

 

Quyền miễn trừ trách nhiệm: 

Tất cả những thông tin nêu trong báo cáo phân tích đều đã được thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa có thể. Tuy nhiên, do các nguyên nhân chủ quan và khách quan từ các nguồn thông tin công bố. nhóm thực hiện báo cáo là Phòng Nguồn vốn và Đầu tư – Công ty Cổ phần Chứng khoán An Bình – không đảm bảo về tính xác thực của các thông tin được đề cập trong báo cáo phân tích cũng như không có nghĩa vụ phải cập nhật những thông tin trong báo cáo sau thời điểm báo cáo này được phát hành.